**国投中鲁净利润大幅下滑：盈利能力孱弱为借款机构“打工”，投资者追问回报措施**

在近日发布的2024年业绩预减公告中，国投中鲁果汁股份有限公司预计归母净利润将大幅减少60.84%到45.04%，这一消息无疑给投资者们泼了一盆冷水。从公告数据来看，预计归母净利润在2280万元到3200万元之间，与上年同期相比出现了显著的下滑。这已经是继2023年收入下滑后的又一次打击，国投中鲁的盈利能力显得愈发孱弱。

回顾过去几年，国投中鲁的归母净利润表现一直不尽如人意。从2014年到2023年的十年间，归母净利润总和竟然为-4826.22万元。这意味着，尽管公司在持续运营，但实际上一直在亏损。为了维持运营，国投中鲁不得不大量借款，这也导致了利息费用严重蚕食净利润。利息费用的高昂，使得公司更像是在为借款机构“打工”。

在2024年5月的投资者交流会上，面对投资者关于公司多年未分红的犀利提问，管理层显得有些尴尬。的确，长期未能给予股东应有的回报，无疑会损害投资者的信心。在目前的政策环境下，如何采取措施来回报股东，成为了管理层亟待解决的问题。

国投中鲁的业绩预减主要有两大原因。一是公司主要产品售价下行、成本增加，导致产品毛利率下降。根据陕西果业简报发布的监测分析报告，2024年前三季度全省浓缩苹果汁出口均价同比下降了11.25%，全国均价也下降了9.32%。这一趋势无疑对国投中鲁的盈利能力构成了巨大挑战。

另一方面，子公司Zhonglu (Europe) Sp. z O.O.（以下简称“中鲁欧洲”）的经营状况也不容乐观。受原料减产成本高企、销售疲软影响，中鲁欧洲发生了经营亏损。尽管国投中鲁通过收购波兰Appol集团实现了境外产能布局，但中鲁欧洲的盈利规模一直比较小，净利率远低于公司整体水平。

实际上，从2023年起，国投中鲁的净利润就开始大幅下滑。当年归母净利润减少近37%，主要是因为营业收入减少和汇兑收益大幅减少导致财务费用飙升。2024年虽然销售有所恢复，但产品售价下行的利空使得整体毛利率一举减少近7个百分点，净利率降至0.56%，扣非净利润已经转负。

国投中鲁的财务状况也令人担忧。根据2024年半年度业绩报告，公司净利润仅为111.52万元，同比下降95.24%。从资产方面看，期末资产总计为20.13亿元，但应收账款高达2.76亿元。大量的应收账款不仅占用了公司的流动资金，还增加了坏账的风险。

此外，国投中鲁还面临较大的偿债压力。截至2024年三季末，公司短期有息负债达到9.57亿元，长期借款2150.85万元，而账面货币资金仅为1.3亿元。高额的有息负债不仅增加了公司的财务成本，也对业绩造成了巨大压力。

值得一提的是，国投中鲁在浓缩果汁行业的季节性生产特点也对其财务状况产生了影响。公司一般会在每年下半年生产榨季开始时采用银行借款方式开展融资，用于补充日常生产经营所需的大量流动资金。这种融资方式虽然在一定程度上缓解了公司的资金压力，但也增加了财务成本。

投资者对于国投中鲁的发展前景表示了担忧。在公司举办的业绩说明会上，不断有投资者提出发展“第二增长曲线”的问题。面对投资者的质疑和期待，管理层需要认真思考如何提升公司的盈利能力，以回报股东的信任和支持。

在当前的经济形势下，国投中鲁需要积极应对市场变化，加强内部管理，提升产品质量和降低成本。同时，公司还需要积极探索新的业务增长点，以多元化的发展策略来增强盈利能力。只有这样，才能真正实现公司的可持续发展，给予股东应有的回报。

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